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自动变速箱行业深度报告:需求旺盛,供给不足,自动变速箱投资机会大

发布时间:2017-08-07    研究机构:民生证券

技术趋势:主要三大类,各有优劣势,自主发力DCT

自动变速箱按照技术路线可以分为AMT、CVT、AT、DCT四大类,其中AMT的舒适性最差,很少运用在乘用车领域。

CVT:简单、平顺、节油,加速感较弱,液力变矩器、钢带、电液控制系统是核心部件。

AT:技术成熟,质量稳定,在低转速的时候,可以放大扭矩。相对来说技术壁垒比较高。液力变扭器、行星齿轮和换挡控制系统是核心。

DCT:可以共享MT的资源,自主品牌发力方向。

市场规模:自主渗透低,升级需求旺,市场空间大

外资品牌(除法系)自动变速箱渗透率在80%左右,而自主品牌只有30%。自动变速箱中AT、CVT市场占比分别达到16%、13%。

SUV市场中80%的消费者希望能够采用自动挡,在低端市场中也有50%以上的用户希望采用自动挡,这个比例超过了目前实际的渗透率,潜在升级需求明显。

供应格局:外资扩张慢,本土刚起步,供需仍紧张

外资供应商:大部分是整车自配,可数的第三方供应商产能不到300万台,外资企业的产能与我国乘用车快速增长还存在一定差距。

本土企业:还处于发展初期,自主品牌整车企业均在大力发展DCT,目前还处于小批量匹配销售阶段;成熟的第三方供应商比较少,可数的有万里扬、双林股份、东安动力、盛瑞等,快速增长的市场给本土企业提供了发展机遇。

投资机会:

自动变速箱是汽车核心零部件,从行业趋势角度可以梳理出两大类投资机会,1)受益于自主品牌快速发展的本土自动变速供应商,重点推荐万里扬,可以关注双林股份、东安动力、银亿股份、蓝黛传动(002765);2)自动变速箱上游相关的零部件配套商,同时受益于本土供应商的发展以及外资供应商本土化投资,重点推荐精锻科技,可以关注双环传动。

风险提示

行业销量波动的影响、本土企业技术实力、外资企业产能及价格变化、新客户新项目开拓进度。

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